Análisis de la Situación Financiera de KTM: Crisis, Reestructuración y Perspectivas

La situación financiera de KTM ha sido objeto de intensa discusión en los últimos meses, revelando una complejidad que va más allá de los números. A continuación, se presenta un análisis exhaustivo de la crisis, las medidas de reestructuración y el futuro de la icónica marca austriaca.

El Estallido de la Crisis

Los problemas financieros de Pierer Mobility Group (PMG), la empresa matriz de KTM, Husqvarna y GASGAS, se hicieron evidentes a finales de 2024. La crisis estalló cuando AKV, la Asociación de Acreedores Alpinos Austriacos, reclamó un préstamo financiero de 247 millones de euros que PMG no pudo devolver.

El pasado 29 de noviembre, PMG presentó ante un juzgado austriaco un procedimiento de reestructuración judicial. La realidad es que KTM se había convertido en un castillo de naipes que funcionaba y crecía, seguramente por encima de sus posibilidades, con detalles como la adquisición de la marca MV Agusta al grupo ruso Sardarov, y todo ello en base a la financiación obtenida en la banca austriaca y suiza.

Según los documentos facilitados por KTM, hay un stock de 130.000 motos por vender, cuyo destino es incierto: a partir del 1º de enero entrará en vigor la norma de emisiones Euro 5 para los vehículos de dos ruedas, y los modelos que no la cumplan ya no podrán matricularse por primera vez.

Causas de la Crisis

La enorme deuda de PMG tiene su origen en la pandemia. KTM vio ahí una oportunidad de negocio cuando se recuperara el suministro de componentes, y apostó por incrementar su producción de forma notable, confiando en aumentar sus ventas y aprovechar el interés de los usuarios.

Sin embargo, la crisis económica derivada de la pandemia y la invasión de Ucrania redujo el acceso al crédito de consumo en esos territorios, y KTM no encontró la respuesta esperada, aumentando considerablemente su stock sin vender, reduciendo su beneficio, elevando sus pérdidas y haciendo que su deuda con bancos y proveedores se incrementara.

Es evidente que esto se ha producido por un exceso de confianza del comité ejecutivo, o por un exceso de soberbia, ya que durante dos ejercicios no se ha atajado la situación con medidas de ajuste; y no sólo eso, sino que se ha autorizado una importante inversión para adquirir MV Agusta. Y de cara a 2024, KTM acometió una de las mayores renovaciones de gama que haya realizado la marca a lo largo de su historia, un movimiento sin duda excesivamente ambicioso dada la situación financiera por la que pasaba la compañía.

Impacto Financiero

Pierer Mobility, matriz de la icónica firma austriaca, ha revelado a través de un comunicado unas cifras demoledoras correspondientes al ejercicio 2024. Una pérdida antes de impuestos de 1.280 millones de euros, una caída de ingresos del 29,4% y una deuda neta que se dispara hasta los 1.640 millones. El balance de la compañía muestra un capital propio negativo de 199 millones.

Durante 2024, KTM vendió 292.497 motos, lo que supone una caída del 21% respecto al año anterior. La mayoría de estas ventas se concentraron en Europa (38%) y Norteamérica (24%), mientras que India e Indonesia compartieron un 21% del total.

Una nueva filial de KTM, Vöcklabrucker Metallgießerei GmbH, ha sido declarada en quiebra, a pesar de haber sido adquirida por el grupo muy recientemente, en septiembre. Según la asociación de protección de acreedores KSV1870, las deudas de esta filial ascienden a 3,5 millones de euros y hay 134 empleados afectados.

Medidas de Reestructuración

La compañía ha puesto en marcha un proceso de reestructuración que evita su insolvencia: acumula una deuda de casi 3.000 millones de euros, y cuenta con un stock de más de 100.000 motos sin vender, además de las que puedan tener almacenadas los concesionarios de la marca.

El objetivo era tranquilizar a inversores y empleados. Con la apertura del procedimiento de reestructuración judicial se concederá un plazo de 90 días a PMG para presentar su plan de reestructuración, en el que debe demostrar que tendrá capacidad para pagar al menos el 30% de la deuda en un plazo de dos años, procediendo a la cancelación posterior del resto de la deuda.

La aprobación de este plan pasa, antes que nada, por la aceptación por parte de los acreedores. Si estos rechazan el plan, podrán reclamar el importe íntegro de la deuda, pero corren el riesgo de que pierdan todo si KTM no puede afrontar el pago y se declara en quiebra.

En cuanto a la quita, esta no podrá afectar a los salarios de los empleados ni a las indemnizaciones por despido, porque se prevé que habrá una importante reducción de personal. Se estima que habrá 700 despidos en los próximos seis meses.

Se reduce su programa de competición en todo el mundo a doce pilotosCon las fiestas navideñas de por medio, parece que en KTM, a pesar de su compleja situación, empiezan a ver un poco de luz al final del túnel.Según informaciones publicadas en el medio Speedweek, comentar que la primera parte positiva de los últimos acontecimientos, es que el tribunal regional de Ried im Innkreis, después de la reunión del 20 de diciembre, aprobó la continuidad de manera provisional de la marca KTM AG junto a KTM Components GmbH y KTM Forschungs & Entwicklung GmbH, al menos hasta el 25 de febrero, cuando el plan de reestructuración deberá ser aprobado definitivamente por los acreedores, después de que Peter Vogl, administrador concursal designado, presentara un informe completo de la situación y lógicamente se vió en ella un posible buen auge de la marca.

Anotar que estas dos empresas de KTM, insolventes, son esenciales para la continuidad del Grupo KTM y cuentan con el apoyo financiero de KTM AG al seguir comprando servicios y bienes allí.

Sobre el tema de los trabajadores, parece ser que los despidos en Austria, podrían verse reducidos de los 750 despidos previstos a 300, en las tres empresas.

Estos potenciales inversores se han presentado ante el director de reestructuración Peter Vogl y KTM. Uno de ellos, es el socio indio de KTM, Bajaj, que definitivamente inyectará capital. Bajaj ya posee el 49,1% de Pierer Bajaj AG, que a su vez tiene el 74,9% de Pierer Mobility AG y el 100% de KTM AG. CFMOTO también puede estar interesada, empresas con las que el Grupo Pierer ya tiene relaciones y participaciones importantes, por lo que es lógico que intervengan para estabilizar la crisis. Mientras que el tercer posible inversor, es exclusivamente financiero, Fountainvest, una empresa de inversión privada de Hong Kong.

Con la apertura del procedimiento de reestructuración judicial se concederá un plazo de 90 días a PMG para presentar su plan de reestructuración, en el que debe demostrar que tendrá capacidad para pagar al menos el 30% de la deuda en un plazo de dos años, procediendo a la cancelación posterior del resto de la deuda.

En el caso de KTM AG, en 2023 facturó 1.960 millones de euros y obtuvo un beneficio de 108,9 millones de euros; y en la declaración de concurso de acreedores figuran 2.380 empleados, más de 316 millones de euros de activos y 1.624 acreedores individuales, con deudas que superan los 2.739 millones de euros.

El primer paso en la reestructuración es afrontar un número todavía indeterminado de despidos, pero se habla de una pérdida de 700 empleos.

La planta principal en Mattighofen detuvo su actividad en diciembre de 2024 y no retomó la producción hasta mediados de marzo, gracias a un salvavidas de 150 millones de euros aportado por la firma india. Desde diciembre, más de 1.850 empleados han perdido su trabajo: 874 salieron a finales de 2024, 750 más a comienzos de 2025 y otros 220 están vinculados a la venta en curso de MV Agusta. Otro adiós, y es que la empresa abandonará por completo el segmento de bicis eléctricas en 2025.

Impacto en la Competición

Una importante derivada de esta situación es el futuro de KTM en la competición. En cualquier caso, aunque se trate de una entidad independiente, la onda sísmica de la crisis ha llegado a KTM Racing. De momento, unas pruebas en túnel de viento que estaban programadas se han suspendido, y los pilotos de pruebas de la marca, Dani Pedrosa y Pol Espargaró, no participaron en los entrenamientos de pretemporada que se realizaron el pasado 19 de noviembre en el Circuit de Catalunya. No obstante, el equipo de pruebas realizará en estos días un entrenamiento en Jerez.

Y hay dudas sobre la presencia de KTM la próxima temporada en MotoGP; aunque los responsables deportivos de la marca aseguraron que estarán en el Mundial de MotoGP en 2025, donde tiene dos estructuras, el equipo oficial y un equipo satélite, la escudería francesa Tech 3.

La mayor preocupación gira en torno a Pedro Acosta, el diamante en bruto de MotoGP, a quien se podría buscar una salida de la marca acomodándole en otra estructura, con base Ducati. Sin embargo, muchas fuentes descartan una retirada de la marca de MotoGP por el elevado coste que ello representaría, pues incumpliría su contrato con Dorna para las temporadas 2025 y 2026, y tendría que cargar con una importante penalización económica.

Lo que es evidente es que si KTM se mantiene será a costa de sacrificar una inversión en desarrollo, lo que penalizaría notablemente el rendimiento de sus cuatro pilotos: Pedro Acosta, Brad Binder, Maverick Viñales y Enea Bastianini.

En medio de esta turbulencia financiera, KTM ganó -una vez más- el Rally Dakar 2025. Mientras los accionistas pensaban cómo levantar a KTM, la empresa asumió la responsabilidad de transformar la crisis en una gran historia.

Respecto al tema de las competiciones, a pesar de que se han alzado muchas voces en contra de que KTM siga en la máxima competición en estos delicados momentos con muchas empresas y familias por el medio sin cobrar, Pit Beirer, director del Motorsport de KTM, explicó a través del medio Speedweek, el plan de 100 puntos que tiene previsto con el objetivo de reducir costes y ayudar con el rescate de la marca austriaca.

Entre las medidas drásticas para reducir los gastos, según ha comentado, pasan por dejar de competir en Moto3 y Moto2, mientras que para MotoGP se buscan otras soluciones para mantenerse al menos hasta finales del 2025.

Beirer afirmó que sí ha habido contactos.“Puedo decir que hemos tenido contactos muy interesantes con la dirección de Lewis Hamilton. No es ningún secreto que Lewis está muy interesado en MotoGP y está pensando en tener su propio equipo. En este sentido, ha habido conversaciones concretas.

Posibles Inversores y Futuro

Tras fracasar su intento de conseguir nueva financiación, una de las opciones para hacer frente a la deuda era la entrada de un nuevo accionista en la compañía, algo que cambiaría el reparto actual del accionariado.

Precisamente por eso, PMG ha solicitado la apertura del procedimiento judicial, porque este proceso evita dicha posibilidad y de esta manera la compañía no cambia de manos. Actualmente, el 74,9% de PMG está en poder de la sociedad Pierer Bajaj AG, participada en un 50,1% por Pierer Industrie AG y en un 49,9 % por Bajaj Auto International Holdings BV, división europea de inversiones del grupo indio.

Si Bajaj Auto optara por inyectar dinero en KTM para saldar sus deudas, aumentando su porcentaje de la compañía, el gigante indio pasaría a tener el control, postergando a Stefan Pierer, algo que el empresario austriaco, que reflotó la empresa a comienzos de la década de los años 90, no está dispuesto a aceptar.

Tres posibles inversores interesados en aportar el capital necesarioA la vez, se ha confirmado que hay hasta tres inversores dispuestos a salvar la parte económica con una inyección de capital de 750 millones de euros. Esto permitiría cumplir con la cuota de pago de la deuda del 30% a los acreedores.

Estos potenciales inversores se han presentado ante el director de reestructuración Peter Vogl y KTM. Uno de ellos, es el socio indio de KTM, Bajaj, que definitivamente inyectará capital. Bajaj ya posee el 49,1% de Pierer Bajaj AG, que a su vez tiene el 74,9% de Pierer Mobility AG y el 100% de KTM AG. CFMOTO también puede estar interesada, empresas con las que el Grupo Pierer ya tiene relaciones y participaciones importantes, por lo que es lógico que intervengan para estabilizar la crisis. Mientras que el tercer posible inversor, es exclusivamente financiero, Fountainvest, una empresa de inversión privada de Hong Kong.

En lo que sí coinciden los expertos, es que es un momento muy oportuno para adquirir una KTM -también una Husqvarna o GasGas- debido a la enorme acumulación de unidades. Esto va a obligar a la marca a reducir los precios para dar salida a las motos.

Entre los interesados en rescatar la marca austriaca destacan dos gigantes del sector: la india Bajaj y la china CFMoto.

Pero mientras se toma una decisión final, ha saltado otro rumor filtrado por algunos medios internacionales, que pone a BMW Motorrad (la divisón de motos del fabricante alemán) como otro de los interesados en adquirir KTM. Pero sus condiciones serían trasladar una parte de los departamentos de Austria a Alemania, y la producción cesaría en territorio europeo, dejando esta tarea exclusivamente en India.

Después de meses de tensión, KTM ha podido dar buenas noticias. “Tras meses de esfuerzo y planificación estratégica, KTM AG ha conseguido ampliar su relación con su socio de siempre, Bajaj, y asegurarle como principal inversor”. La marca austriaca ha conseguido evitar así la bancarrota, echando mano del fabricante de origen indio, el cuarto más grande del mundo. Se abre así una nueva etapa que, por fortuna, llega de la mano de un socio ya conocido para ellos."KTM está de vuelta"KTM

Gottfried Neumeister, CEO de KTM AG, celebraba este nuevo hito, que marca un nuevo comienzo para la escudería: “Hoy hemos tenido la oportunidad de continuar la historia de KTM. Junto con Bajaj, nuestro socio desde hace muchos años, hemos podido elaborar una estrategia que nos permitirá recaudar otros 600 millones de euros para nuestro nuevo comienzo, además de los 200 millones de euros ya puestos a nuestra disposición. Los emplazamientos existentes -en particular nuestra planta principal de Mattighofen/Munderfing- seguirán siendo la base de nuestro éxito futuro. Esto significa que seguiremos siendo un importante empleador para toda la región. Ante esta nueva y segunda oportunidad, en KTM sentimos una profunda gratitud y humildad hacia todos aquellos que, dentro y fuera de nuestro grupo de empresas, la han hecho posible. También me gustaría aprovechar esta oportunidad para dar las gracias a Stefan Pierer en nombre de todos los que nos han acompañado a lo largo del camino. Él sentó las bases de una de las marcas de motocicletas más conocidas del mundo, que cuenta con una comunidad única”.

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